玩北京时时彩输了好多钱

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中国证券报社主办的金牛奖系列评选包括上市公司公募基金私募基金证券分析师投资银行等为增加金牛奖评选内容和范围形成更加完整的金牛奖系列评选活动自2012年开始金牛理财建立了针对银行理财信托券商集合资管产品的评奖体系并成功举办了五届金牛财富论坛暨金牛理财产品评选活动获得了业内的广泛赞誉与好评通过对优秀理财产品和服务的集中评选与展示增强中国投资者的信心推动资产管理行业健康可?#20013;?#21457;展提倡长期稳定回报能力引导投资人理性投资理念

2017年国内理财市场发展同样快速和迅猛相比收益越来越多的投资者更看重理财产品的安全性风险意?#23545;?#19981;断提高与之相应金牛理财产品 的评选体系也在稳健?#34180;?#39118;控等多角度不断健全与完善我们邀请监管部门市场资深人士和有关专家学者一道组成专家评审委员会在定量评价的基础上进行定性分析最终形成了此次评选结果

文字直播

以下文字由速记稿改编未经发言者审核如需转载或引?#20204;?#35880;慎中证网不承担引用以下文字所引发的任何后果

主持人尊敬的各位领导各位来宾大家下午好这里是第六届金牛财富管理论坛暨2017年度金牛理财产品颁奖典礼的现场我是本次活动的主持人张伟首先我谨代表本次活动的主办方向各位的到来表示热烈的欢迎2018年4月27日在广泛采纳了各方意见之后资管新规正式出台这是继去年新的监管框架建立以来金融去杠?#31169;?#31243;中的重要一步这也标志着中国资管业务进入了新时代本月初新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议会议肯定了党的十九大以来监管体系建设和金融风险处置取得积极成效但同时也指出在国内外复杂局势下我们仍处于防范化解金融风?#23637;?#22362;战的关键时期昨日备受瞩目的商业银行理财业务监督管理办法开始公开征求意见如同今日论坛的主题新资管新征程我们仍在路上让我们一起期待今日的论坛能够助力行业在征程中继续稳健前行同时也让我们一起期待中国资产管理行业最优秀的团队在今日荣耀受封在此大会宣?#23478;?#19979;注意事项便于颁奖典礼的正常进行请各位来宾入场后按照指定桌牌位置就座不要随意调整或更换座位另外请各位来宾请将手机调为静音状态谢谢大家

主持人好我宣布第六届金牛财富管理论坛暨2017年度金牛理财产品颁奖典礼正式开始首先请?#24066;?#25105;为大家隆重介绍今天莅临现场的嘉宾

主持人?#26680;?#20204;是

中国社会科学院学部委员国家金融与发展实验室理事长   李扬 先生

全国社会保障基金理事会规划研究部主任                刘寒星 先生

中国工商银行资产管理部副总经理                      高翀 先生

中国农业银行资产管理部副总裁                        邵一华 先生

中国银行投资银行与资产管理部副总经理                王卫东 先生

中国建设银行资产管理业务中心副总经理                李丽杰 女士

中国?#25910;?#20648;蓄银行资产管理部总经理                   步艳红 女士

国泰君安证券资产管理有限公司总裁                    ?#23637;?nbsp;  先生

盛世景资产管理集团股份有限公司董事长              吴敏文先生

远洋集团副总裁                                       王洪辉先生

下面我隆重介绍来自主办方的领导他们是

中国证券报常务副总编辑                              段国选 先生

新华网董事会秘书                                    杨庆兵 先生

中国证券报副总编辑                                  王军 先生

金牛理财董事长                                钱昊旻 先生

出席活动的还有来自各银行证券公司信托公司的获奖代表同时国内知名媒体记者也参加了本次活动

主持人让我们再?#25105;?#28909;烈的掌声欢迎各位领导?#22270;?#23486;的光临欢迎大家下面我们首先有请中国证券报常务副总编辑段国选先生致开幕辞

段国选尊敬的李扬理事长尊敬的各位来宾

大家下午好请?#24066;?#25105;代表中国证券报和金牛理财对各位的光临表示热?#19968;?#36814;

今年是中国资产管理市场的变革之年备受关注的资管新规已经正式出台银行理财实施细则也于昨日开始公开征求意见标志着中国资管行业进入了全新时代资管新规不仅有利于?#34892;?#38450;控金融风险引导资金流向实体经济而且为资管行业健康发展创造了良好的制度环?#22330;?/p>

就理财产品领域而言这将加速建设和?#22330;?#31283;健共赢的理财产品生态圈在这个生态圈中有三个非常重要的角色?#30452;?#26159;融资主体资产管理机构和投资者

首先对融资主体而言新规强调去通道这将有助于缩减融资业务链条简化?#27604;?#30340;交易结构长期来看有助于降?#25512;?#19994;的融资成本同时新规有望改变我国以间接融资为主的大环?#24120;?#20026;大力发展直接融资创造了新的机遇

其次对资产管理机构而言新规将重塑资管机构业务模式推动资产管理机构回归本源更好地发挥金融服务实体经济的作用伴随行业发展新旧动能转换资管行业主动管理能力将进一步提升抗风险能力也将明显增强

再次对广大投资者而言新规的出台有助于治理理财行业乱象为投资者营造健康?#34892;?#30340;投资环?#22330;?#21516;时新规打破刚兑传递卖者尽责买者自负的理念也将提升投资者的风险意识是很好的投资者教育契机

融资主体资产管理机构和投资者三者的利益关系是辨证统一的只有三者都受益围绕理财产品领域的生态圈才能够健康可?#20013;?#21457;展三中?#25105;?#20986;了问题其他两方势必也将受到影响资管新规的出台为加速建设和?#22330;?#31283;健共赢的理财产品生态圈指明了可行的路径希望业界在新规指引下把握新规过渡期的宝贵时间正视以往存在的问题加强修炼内功?#20445;?#36814;接资管新格局

在新规指引下加速建设理财产品新生态圈的过程中除了以上三个主体外还需要其他社会各方的积极参与权威媒体作为其中的重要一环应当也必须积极发挥作用我觉得有两件事大有可为一是媒体需要精?#21450;}照?#31574;及市场形势站在有利于行业发展和更好维护投资者利益的角度更加敏锐地对生态圈中的新动向新问题进行及时的跟踪报道为行业的健康发展发挥正确舆论引导作用为市场建设者提供独特的观察视角和信息来源?#27426;?#26159;媒体应该运用其中立客观的身份整合资源促进市场各方的沟通交流本次金牛财富管理论坛就是又一次有益的尝试

金牛既是优秀机构和产品的标准?#24425;?#19994;内专业的开放交流平台我们选择在这个时候召开主题为新资管新征程金牛财富管理论坛暨颁奖典礼既是对获奖的佼佼者取得的成绩的肯定?#24425;?#24076;望与业内人士共同?#25945;?#22914;何在新的内外部环境下更好地建设理财产品生态圈今天在座的有著名专家学者有来自业内顶尖机构的领军人物相信大家能够为金融机构的转型与发展贡?#23383;?#24935;和力量

本次活动的主办方金牛理财是中国证券报打造的金融产品评价和投资服务平台多年来金牛理财践行成为可信赖的投资顾问这一宗旨在金融产品评价方面努力耕?#29275;?#37329;牛理财产品评选就是这一努力的体现自2012年首届金牛理财产品评选活动举办至今金牛理财产品奖与财富管理人和投资者共同走过了六年六年来这一奖项的含金量经受了市场的检验已经成为业内权威奖项这一?#24615;?#20110;始终坚持专业公正数据说话的理念源于大家的支持请?#24066;?#25105;对大家的支?#30452;?#31034;衷心的?#34892;?#23545;本次获奖的优秀机构表示祝贺预祝本次论坛取得圆满成功谢谢大家

主持人好?#34892;?#27573;国选常务副总编辑的精彩致辞让我们再?#25105;?#28909;烈的掌声?#34892;?#27573;总的精彩致辞就像段总提到的媒体作为证券市场发展的重要的一环,起到了不可磨灭的作用我们知道中国证券报作为中央媒体在整个金融资本市场的长期健康稳定发展中积极地贡献着自己的力量而且从未缺席我提议大家为中国证券报鼓掌谢谢各位下面进入到主题演?#19981;方ڣ?#39318;先有请中国社会科学院学部委员国家金融与发展实验室理事长李扬先生做演讲

李扬 尊敬的各位嘉宾女士们先生们大家下午好非常高兴受邀再次参加金牛财富管理论坛我刚才?#25237;?#24635;?#25285;?#25105;作为一个研究者和中国证券报有很长的历史渊源追溯起来是上个世纪的事情我的研究对象主要是集中在资本市场上那时候常有大篇文章在中国证券报发

关于现在的政策动向最近我想大家都知道昨天深夜有记者就这个资管新规问题采访我我?#28909;?#36319;他们说了那在这里也说说题目很简单就是资管出新规我们知道20?#29275;?#20174;上午到晚上接连三个新规出台了第一是中国银保监会发布的商业银行理财业务监督管理办法征求意见稿第二是中国人民银行关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知第三是中国证监会证券期货经营机?#39038;?#21215;资产管理业务管理办法征求意见稿一行两会就此事做?#31169;?#37322;非比寻常在中国的金融历史上三个机构同时出台政策是很不寻常的事情所以我们还是应?#27604;险?#22320;去琢磨在?#23548;?#20013;加以落实

?#28909;?#26159;这么大的一个事情我们就不妨回头看一下我找出来在去年讲金融形势的时候的一张PPT基本没动那时候我们用的词是?#25226;细?#30417;管的第一枪?#20445;?#36825;是资管新规征求意见稿当时是一行三会一局现在已经变成了两会了一?#32622;?#26377;参与这个指导意见的精神依然在新的规定里得到了体现也就是?#25285;?#23427;的主题的思想是没有变的我们当时归纳了一下这几个方面现在看起来还是这几个方面

第一?#34892;?#25913;善金融系统的透明度降低系统性风险严禁资管产?#33539;?#23618;嵌套和通道业务禁止金融机构开展参加资产池业务降?#25512;?#38480;错配风险现在还是这样一个问题当时出这个资管新规是因为我们连续几年来在市场上特别是在资本市场上出现了很多的问题这样的一些问题是越来越透明所以资管新规首先是从提高透明度的角度入手然后关于嵌套的问题通道的问题银行表外的资产池等于是办了两个银行这是第一个着眼点

第二金融纪律的问题要严肃信用纪律要求委托人自担投资风险并获得收益打破资产市场的刚性兑付中国的资产市场特别是资本市场上特别是债券市场上刚兑是一个老问题2015年开始出现了市场违约今年继续出现了市场违约各方反应不一我们作为研究机构对市场违约的情况做研究和分析因为如今的市场违约就要回到过去我们大家所共同承认的中国的债券市场主要的问题就是刚兑如果刚兑就是信用的问题市场失去了它作为市场运行的基础所以打破刚兑一直被认为是市场健康发展的必要条件之一现在通过市场违约的方式在打破刚兑其实应当说?#19981;?#26159;值得欢迎的事情没有?#35009;?#20540;得大惊小怪的

第三降?#25512;?#38480;错配风险打破刚性兑付有助于收益曲线的陡峭化有助于形成?#34892;?#30340;收益?#26159;?#32447;利好资质优良的金融机构体制和机制的建设落实在金融运行上会对金融收益?#26159;?#32447;的形成起到正面的作用市场配置资源配置资源需要?#34892;ź牛?#25105;们的标准就是利率汇率一个是收益?#26159;?#32447;如果这个不能?#34892;?#22320;形成金融市场配置资源会落在虚处甚至出现扭曲

第?#27169;?#20005;控资金杠杆实施风险准备金管理这个现在?#19981;?#22312;继续实施

最后有一个关于大资管的定义这个定义是?#25285;?#36164;产业务要回归受人之托代客理财的本质这样就把整个的资管行业定义为信托了?#27604;?#24403;初出这个规定的时候我们就谈到它确实是信托但我们目前没有一个法去规范和保护它中国的信托法事实上是一个信托投资公司法信托业务在市场经济国家?#36127;?#25152;有的机构银行非银行金融机构甚至是非金融机构都可以做的信托业务把它唯一界定为信托投资公司业务所以在中国才会出现要通过信托投资公司这个桥去嵌套银信等等事情最终我们觉得在法律的角度来?#25285;?#36164;管行业必须要有一个上?#29615;?#36825;是当时的情况现在看这个也依然成立

但是为?#35009;?#35201;调整直接原因?#27604;?#26159;因为落实上遇到了一些问题归?#21892;?#26469;有三个方面的原因

第一经济下行趋势在延续大家都知道今年上半年GDP同比增长6.8%比上年同期小幅回落0.1个百分点固定资产投资增速连续创2000年以来的新低消费市场继续回落社会消费的总额的增速也创了新低对外今年很可能出现逆差这是我们已经很少见到中国的经常账户出逆差了过去长期是双顺差我们觉得这是问题研究界花了很多的精力说双顺差不正常可是这种不正常的现象在中国?#20013;?#30340;将近20年这样一个不正常的事情要逐渐消失了有可能会出现双逆差这?#32479;?#29616;了新的问题社会固定资产投资增速的影响资本形成总额贡献率下降3.2个百分点这段的表述其实相对上一段的表述更精确因为货物贸易的顺差大幅度收窄服务贸易逆差扩大的影响货物和服务经济出口贡献率下降11.0个百分点应该说实体经济层面的问题日渐凸显?#27604;?#23427;依然是在我们的计划和意料中的?#24425;?#22312;我们的战略规划中的我们从高速增长到高质量发展包括了速度缓慢下降的要素

第二金融的情况M2同比增长了8%比上年同期低1.1个百分点M1同比增长6.6%比上年同期低8.4个百分点M0同比增长3.9%做分析的人知道这3个指标其实?#23478;?#32463;和国民经济疏远化了如果说?#35009;?#26356;接近应该是M0也就是现金更接近实体经济增长的状况也就是他们的关系更密切我们的团队做宏观经济分析的时候比较常地用现金也就是M0社会融资规模累计9.1万亿比上年同期少了2.03万亿元这个量级是非常大的总的来?#25285;?#25105;国的金融去杠杆取得了初步的成效一些领域的风险得到了控制

第三贸易摩擦这个会不会很快就过去呢我们觉得短期内矛盾较难调整也不要多分析了有人列出四种前景一种是中国最好的前景中国让利输一些钱整个的原则不破?#25285;?#25972;个的规范不破?#25285;?#25972;个的关系得以维持第二种是WTO框架升级及扩展就是应美国的要求我们认为WTO的框架很好因为我们加入了WTO但以美国为首的发达国家制定的我们按照你的条款一条一条谈我们觉得这是一个合理的?#34892;?#30340;解决的方式但他们认为不是这样的比如说关于发展中国家的定义的问题关于他们的权利和义务的不对等问题需要修改第二种前景就是修改这个东西那么修改显然是对中国就不太有利了第三种前景是争端常态化谁都说服不了谁第四种前景是美欧日之间形成新的同盟这是昨天还是前天有一个报道说到了?#20998;?#21644;日?#25964;?#25104;了自由贸易协定再往前5月份日本美国?#20998;?#19977;方的商务部部长在一块谈判达成了三个协议这三个协议?#24425;?#25351;向美欧日形成自由贸易区的前景果若如此形势就非常严峻了我们要拭目以待

中国面对这?#26234;?#20917;要应对冲击了那么改革开放是中国唯一的出路最关键的方面第一是产权第二是国企改革第三是市场规则而且依据市场规则来开始创新第四是财政改革金融改革第五是十八届三中全会对政府和经济的关系说得很清楚到了落实英明决策的时候最后是基于市场原则的对外开放这是整个的框架

面对这么复杂的局面面对这么严峻的任务政策?#27604;?#26377;必要调整一行两会在一天里集中出这些资管新规就是在落实这样一个战略的安排我们要?#20801;?#31215;极的财政政策要货币政策的基调保持稳健中性?#23454;?#24320;展偏松的调节多策并举针对性有节奏地防范和化解金融风险在促进信用化定价科学化和结构化去杠杆的同时避免出现系统性的流动性问题和政策的共振?#24247;?#20135;调控短期内有很多的问题一下午不太容易说得清楚继续进行供给侧结构改革落实破立降各项举措

我们在讨论这样一个问题的时候资管是一个具体的事实虽然涉及到几十万亿资产但它还是一个片面一个部分对这样一个部分的理解要放在一个大的背景里

调整的要义有四点

第一增强政策的?#33539;?#24615;稳定预期我们在防范金融危机的时候我们中国政府说信心比黄金更重要?#20445;?#22914;今这句话依然是?#34892;?#30340;对这么复杂的局面稳定预期保?#20013;?#24515;?#27604;?#26159;重要的保?#20013;?#24515;最主要的就是政府能够想市场之所想想企业之所想相应地采取政策这样调控部门政策部门和市场?#34892;?#22320;实现互动这个就是增强信心的最主要的途径我想应该产生这样的作用

第二明确了细节增强了可操作性本来有一些细节不明确比如说新旧产?#33539;越?#30340;问题这些事?#27982;?#26377;特别明确的说法大家都?#38534;?#22312;目前的严监管的环境下大家都宁可严宁可紧所以市场整个?#32479;?#29616;了我们不想看到的东西

第三注重协调配合把?#25112;?#22863;和力度又?#34892;?#35843;配合的问题又有把?#25112;?#22863;和力度的问题?#23548;?#19978;整个的方向肯定是对的整个的原则?#24425;挥形?#39064;的但这么一个好的东西在这么复杂的背景下来推行需要讲究它的节奏力度资管新规就是在这几个方面做文?#38534;?/p>

最后支持实体经济运行发展因为资管今天来大家都是搞金融的我也参加过很多企业的会?#20063;?#21152;了之后才知道资管我们目前资管管行业做的事是多么深入地渗透在我们经济生活中很多的企?#24471;?#26377;这个东西?#29615;?#20799;活了因为他一直就?#24378;?#30528;这些再融资不是说金融机构实体经济也没有

要点列举

第一为新产品发行创造了有利条件还是要发展我们对资产进行管理不是说不搞它了而是要健康地发展健康发展?#25176;?#35201;?#34892;?#20135;品那么就是说原来大家的理解是新产品?#24418;?#39064;等等现在这几个新规告诉你新产品还是要搞的同时澄清老产品的投资范围增强实体经济的投资来源新老的连接问题等等这三个文件?#21152;?#28041;及

第二是估?#25285;?#24456;多人说估值的方法怎?#27492;?#36825;个事因为它很?#38469;?#24615;最重要的是我们理财的资产管理中的资产有很多的非标非标的估值一直是一个问题要说公?#22987;?#20540;也没有市场价值也没有如果说大家放手去估?#25285;?#36164;产市场会一泻千里好资产也会变成坏资产了市场会出现?#21482;牛?#36825;?#26234;?#20917;需要防止所以一个?#38469;?#38382;题很可能会涉及到市场能不能延续的问题能不能健康发展的问题所以很明确地把定价的方法列出来了

第三是明确表外资产回表的宏观审慎政策和资本支持政策回表有很多的要求其中有一个是不消耗资本现在回表就要消耗资本资?#25964;?#21738;走起从哪儿补充?#21152;?#35268;定过渡期结束后未到期存量资产的安?#29275;?#29616;在也有了弹性?#35789;?#21040;那个时候你没有搞完依然可以商量这就是很务实的

第?#27169;?#26159;不硬性提阶段性压降要求由金融机构自主?#34892;?#22320;整改监管部门予以指导避免整改措施过快对实体经济和金融市场产生?#22909;?#24433;响还是节奏的问题力度的问题协调的问题配合的问题对金融机构过渡期整改给出了更为柔性可行的安排

这样的话从摇篮到坟墓都给了切实的安?#29275;?#22823;家可以放心去做了我相信新规是想从这些方面每一个环节?#21152;?#35299;释每一个环节?#21152;?#27807;通都对市场上的一些想法有响应意在稳定市场坚定信心稳定预期攻克时间我想资产管理应当是这样来看的

同理如果刚才我们说的几个环?#24120;?#31532;一经济的环?#24120;?#31532;二金融的环?#24120;?#31532;三中美贸易摩擦再进一步发展的话还可能不可能进一步放松呢?#31185;?#23454;这?#24378;?#20197;期待的

所以我想这几个政策出来之后整个金融界应该吃了一颗定心丸?#24425;?#26377;利于金融健康发展的?#24425;?#26377;利于我们宏观经济正常运行的?#24425;?#26377;利于支持实体经济的都会得到支持的谢谢各位

主持人接下来我们掌声有请中国建设银行资产管理业务中心副总经理李丽杰上台发表演讲题目为践行资管新战略 共创资管新未来

李丽杰各位嘉宾女士们先生们大家下午好?#34892;?#20027;办方中国证券报金牛理财给予我这么一个机会也非常荣幸能够参加论坛和大家共同畅谈一下新规时代资管业务的发展转型道路我和大家交流的题目是践行资管新战略 共创资管新未来

近年来我国的金融机构资管行业经历了黄金发展时期规模迅速上升达到?#31169;?#30334;万亿为经济发展作出了非常积极的贡献但是也确实存在着快速增长的模式下理财产品?#29616;?#30340;期限错配资金中?#31995;任?#39064;存在着引发一定系统性金融风险的可能性也就是在这?#30452;?#26223;下今年4月旨在破刚兑降杠杆提门槛禁资金池除嵌套去通道的资管新规正式发布从短期来看在座的所有的资管参与主体都将或多或少的承受短期的阵痛但从长远来看新规确立了资管业务发展的纲要规范了市场主体行为保护了资产管理人和投资人方方面面的利益提高了机构服务实体经济的能力和金融资源配置的效率主要问题在于?#34892;?#38450;控金融风险可以说新规是检验从投资整体到参与主体层次的试金石?#24425;嵌?#36896;资管新能力开启资管新征程的契机

与在座的各位同行一样建设银行资管也在积极研究新规时代资产管理业务发展转型的战略下面我从六个方面跟大家交流一下我们的想法

一是贯彻监管精神回归资管本原建行资管始终践行着服务实体经济为百姓理财的初心用新规指引资管业务发展助力业务转型回归资管本原我们紧密结合建设银行普惠金融住房租赁金融科技三大战略为客户和社会作出更多的贡献建设银行作为率先启航普惠金融战略的银行开创了普惠金融可?#20013;?#21457;展的健康之路资管业务通过发行乾元福享扶贫专项理财产品支?#20013;?#24494;企?#31561;?#36164;资产证券化等业务?#23548;?#36341;行大行资管社会的责任服务民生

我行通过创新产品设计为住房租赁项目的房主和租户提供定制化专项理财产品并积极投资个人住?#24247;?#25276;贷款支持证券在金融科技领域建行资管依托全行数字资产管理策略促进能力建设规划细分客户群体根据客户不同的需求和特点开发了不同模式的产品更加精?#23500;?#22320;满足了各类客户的理财需求

二是顺应资管新规加快推进产品创新优化产品结构我行加快净值型产品的创新先后研发了乾元建行融宝乾元开芯纳财等申购赎回实?#27604;?#35748;的T+0净值型货币基金的理财产品投资于非标资产且期限不错配的乾元乐盈等系列净值型理财产品保本理财替代方面建设银行发行了乾元安安享和乾元安心享净值型理财产品为我行积累了丰富的净值型理财产品的经验目的是为过渡期后净值型产品布局打好基础

三是提升大类资产配置和研究能力加快标准资产的投资步伐我们深刻认识到投?#24515;?#21147;是新规时代资管行业的核心竞争力我们?#21592;?#20934;化资产债券市场资本市场和非标市场为大类资产的配置重点加强市场分析形成大类资产研究体系和策略充分利用银行的融资客户资源优势和信贷产品优势充分发挥发掘资产标的构建较为完善的信用风险体系加强债券等信用风险管理能力加大标准资产投资和自主交易同时发挥外部机构在投研交易上的优势满足新规下净值型理财产品的需求

四是加快业务转型优化资产结构在这方面建设银行加快推进消化非标资产的工作通过发行期限匹配的产品合理规划企业还款期限等多种方式加快非标资产的转化制度用标准资产承接替代到期非标推进资产结构的转型调整新增非标债权和股权类资产的期限配置策略缩短非标债权和股权类资产的融资期限满足新规条件下理财产品期限匹配的要求?#27604;?#25105;们也非常高兴的看到刚才李扬老师也提到昨天一行两会陆续发布了监管的细则我们也会积极的跟进做好相应的研究工作

五是紧跟监管导向完?#21697;?#38505;管理体系建行资管将继续坚持正道经营不走捷径的回归理念适应新规要求积极应对当前复杂多变的经济金融环?#24120;?#24378;化风险管理手段搭建更为完善的风险管理框架采取多种手段严控信用风险市场风险流动性风险等操作风险建立一支与发展相适应的与风险管控要求相符合的专?#31561;?#21592;队伍完善和优化前中后台一体化业务流程新一代资管系统搭建由制度流程系统编织起来的严密的风险防控体系

六是积极发展智能投顾资管业务科技金融将成为资管发展新动能建设银行资管也提?#23433;?#23616;了智能投顾资管业务的新模式推出了自动化?#21487;?#23450;制的前沿智投品牌通过互联网大数据人工智能和组合优化等手段综合应用为客户提供更为高效便捷个性化程度高的投资理财产品和服务拓展银行资管服务的覆盖面应该说善弈者谋势善辨者不言当前资管行业正处于转型和攻坚的关键阶段机遇和挑战是前所未有的并存身处这个变革的时代建设银行资管将与各位同业一块抓住机遇积极践行转型战略更好地为发展实体经济服务开创资管行业新未来谢谢大家

主持人非常?#34892;?#26446;总的精彩发言接下来我们有请盛世景资产管理集团股份有限公司董事长吴敏文先生发表演讲题目为大资管生态圈与私募机构的未来

吴敏文今天我的演讲主要从三个方面跟大家分享我的看法

第一在认识层面应该如?#31283;?#35782;大资管体系

中国改革开放的经验是摸着石头过河?#20445;?#26159;在?#23548;?#20013;不断总结中国企?#31561;?#36164;方式的变迁也不例外经过多年的探索目前国内企业获得社会融资的方式主要包括私募股权基金的投资银行信贷由债券和?#21892;?#26500;成的直接融资以及由资产管理产品如银行理财产品信托资金等提供的资金按资产配置目前的资产管理产品包括存款债券及债权类资产证券投资基金非上市公司股权等通过多年的发展目前我国资管业务总规模已接近100万亿扣除部分重复计算因素估计可达50万亿

显然如非标准化债券类资产就是在我国金融业大资管体系中通过不断?#23548;?#24418;成的是金融市场改革的产物为经济运行和实体经济提供了大量的资金也为投资人创造了客观的投资收益无论是银行理财产品还是资金信托都是如此尽管在发展过程中也出现过一些问题但聚集社会资金以专业化的运作支持实体经济无论如何都是应该肯定的

从具体数据来看银行理财的终端资产投向主要以公开市场的标准化资产为主而在风险较大的地方平台和?#24247;?#20135;资产投资比例?#31995;停?#20272;算仅为10%左右因此银行理财产品的整体风险?#31995;͡?#21516;时资金信托也主要投向实体经济故从银行理财和资金信托的终端投向来看整体风险?#31995;͡?#21516;时资金信托也主要投向实体经济目前投向投向基础产业和工商企业的比例?#30452;?#20026;42%和43%支持实体经济的作用明显

第二在政策层面针对资管新规征求意见稿业内应该反馈怎样的意见和建议

4月27日央行等监管部门发布了关于规范金融机构资产管理业务的指导意见指导意见昨晚央行又发布了关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知银保监会及证监会也发布了指导意见的配?#36164;?#26045;细则的征求意见稿由于涉及几十万亿的资管规模这些政策及征求意见稿引发了市场较大的反应政策的出发点是防范风险或防范系统性风险但在去杠杆转变为结构性去杠杆或稳杠杆的背景下亦应通过更多创新制度?#23548;?#26469;更为?#34892;?#22320;促进资本市场发展和实体经济发展在国内外经济形?#21697;?#29983;重要变化的情况下尤其应该如此

近期受外部因素影响经济下行压力增加受资管新规实施的影响社会融资规模显著收缩民营企?#31561;?#36164;越来越难债务违约增多股市再创新低截至?#29616;?#22235;上证综指市盈率水平已低于2016年低点高?#21892;?#36136;押上市公司较多质押爆仓时有发生在上述背景下制订更富有弹性的资管新政实施细则将有助于我国金融体系和资本市场更好地面对当前的国内外的挑?#20581;?/p>

第三在?#23548;?#23618;面作为大资管体系的成员应该如何共同打造大资管体系生态圈更好地为中国金融做贡献

鼓励股权投资并以此重塑资管生态应该是资管新政及其实施细则的重要环节

首先私募股权在大资管体系中的作用是举足轻重的发现和培育优?#21183;?#19994;推动产业升级和转型改善公司治理降?#25512;?#19994;杠杆率私募股权所做的事情就是把最聪明的钱交给最聪明的企业家为社会创造价值所以私募股权发现和培育企业的效率在整个金融市场一定是最高的

第二资本一定是跟着?#38469;?#36208;跟着产业走跟着未来走所以推动产业升级和转型是VC和PE基本的使命和功能之一私募股权投资机构通过担任被投企业董事甚至派驻高管可以极大程度上改善公司治理此外在当前的局面下降?#25512;?#19994;的杠杆?#35270;?#20026;重要故私募股权在大资管体系中有着重要的作用

第三站在资金端站在为投资者创造财富的角度来讲过去的长周期私募股权的投资收益是最高的大资管体系中银行保险等是机构投资人而私募股权机构作为专业资产管理者形成了一个生态的链条的上下游的关系美国已形成了这一成熟体系美国的私募股权中85%是机构资金只有15%左右为个人资金中投公司就是一个成功案例中投公司优秀的投资收益主要得益于其较好的海外的收益尤其是其中的股权投资

但中国的股权投资发展仍然较为缓慢按照最新的数据整个中国私募基金的规模大概是12万亿左右其中股权投资的规模大概是8万亿左右私募股权包括了VC和PE这个8万亿相当对于整个银行业的总资产而言微不足道从2015年2万多亿到现在达到8万多亿其中市场化的股权基金贡献的增量更少

再补充一个数据今年上半年我国股市的IPO融资只有900亿如果剔除掉三个独角兽占的300亿也就是?#21040;?#24180;上半年整个股市的IPO为企业的融资只有600亿左?#25671;?/p>

私募股权基金的未来发展有赖于更加健全法律法规从昨日发布的银行理财业务监督管理办法中未见商业银行可委托私募股权管理资产的规定整个国家对私募股权的法?#21830;?#31995;和政策基础是非常扎实的所以在构建大资管整个政策体系的时候建议把私募股权机构作为其中重要环节从政策和规则的角度鼓励商业银行委托一些优质的私募股权机构替他管理资产

事实上近期中国的产业投资机会是风起云涌已经到了新旧产能转换的时候从证监会所说的四新?#20581;?#19971;条赛道?#20445;?#36825;些都?#24378;?#25216;的力量特别是?#37096;?#25216;的力量这是我们国家真正经济发展的坚实的基础但一个中兴通讯事件让我们意识到?#37096;?#25216;的基础?#36234;?#20026;薄弱这背后也有赖于资本体系的进一步强大以支撑和培育这样的产业?#38469;?#20225;业站在这个角度私募股权在大资管体系大有可为

从当前现实的选择来讲我们认为此时银行证券和私募机构联手处置证券的不良资产是一个好机会把优质的资产注入到这些上市公司去既可改善上市公司的质量也可在很大的程度上缓解有关企业的问题优质资产的注入债务重组和资产重组让上市公司再焕发活力让优质资产进去同时?#19981;?#35299;了银行和证券的不良资产对大资管体系来讲这是一个非常好的机会

在整个大资管体系中引入战略投资者或是联合受让股权进行资产重组和债务重组这是一个化腐朽为神奇的过程?#24425;?#35299;决市场不良资产的过程?#24425;?#25552;升资本市场投资者信心的一个过程对此大资管体系大有可为

最后今天?#34892;?#26377;这么一个机会我倡导银行证券保险信托等机构一同创建一个这样健康积极的大资管生态圈更多的思考大资管体系如何服务中国的产业升级为中国民营企业的融资难为中国资管市场的建设做出更大的努力作为我和我们公司愿意和在座的各位大佬一起努力?#23548;?/p>

谢谢大家

主持人接下来我们有请基金会投资指数课题组联合组长刘文华先生发表演讲题目为我国基金会投资的形势及指数设计的思考

刘文华先生是基金会投资指数课题组联合负责人该课题组由中证金牛和善泽君咨询联合发起刘文华先生曾任中国青少年发展基金会资产管理部部长刘鸿儒金融教育基金会秘书长等今天刘文华先生将从我国基金会行业投资的现?#30784;?#38382;题出发结合即将出台的慈善组织投资活动管理暂行办法介绍基金会投资指数的研究开发的基本思路和意义?#25945;?#37329;融如何发挥自己的特长来?#34892;?#22320;支持慈善

刘文华各位好很高?#31169;?#22825;在一个金融论坛上发言我可能是会场唯一的另类?#20445;?#25105;来自于公益慈善行业

基金会属于第三部门?#20445;?#36825;是?#35009;?#27010;念现代社会可以分为三大部?#29275;?#31532;一部门主要提供普遍兜底的公?#36130;P?#23601;是政府第二部?#29275;?#25552;供丰富多彩的私人产品并赚取利润也就是企业第三部门提供多元化的公?#36130;P?#20294;是他们?#35753;?#26377;权利也不以盈利为目的这就是第三部?#29275;?#25110;者叫社会组织非政府组织非营利组织等在我国这种非政府组织有近80万家其中数量最少的是基金会有6000多家但是他们在经济社会发展中起着非常重要的作用

我国基金会的从1981年诞生以来保持?#20013;?#22686;长1981年国内第一家基金会中国儿童少年基金会成立1988年国务院出台基金会管理办法2004年国务院出台基金会管理条例自此基金会出现了新的种类非公募基金会同时带来了基金会的高速增长2016年出台的中华人民共和国慈?#21697;?#26159;基金会行业最重要的基础性法律进一步推动基金会行业加速发展目前基金会总数已经达到6600多家

美国基金会在数量资产规模资产占比方面为是中国的十?#21103;?#21040;三十?#21103;?#19981;等这?#24535;?#22823;差距也体现了我国基金会的巨大的发展潜力

那么目前国内基金会的投资状况到?#36164;裁?#26679;的这是最近几年中国基金会的投资情况图中红色的柱状图表示规模曲线表示我国基金会行业的平均投资收益率收益率最高的2015年也仅略高于3%仍未达到当年货币基金的收益水?#20581;?#21478;一个数据显示约2/3的基金会没有任何投?#24066;?#20026;意味着资金?#23478;源?#27454;形?#20581;了?#22312;银行

我国基金会投资为?#35009;?#20250;形成这样的格局原因主要有以下几点一是基金会作为慈善资产受托人的职责不明确?#27426;?#26159;基金会的投资如果发生亏损可能需要承担责任三是基金会行?#31561;?#20047;良好的投资氛围普遍缺乏投资积极性四是行?#31561;?#20047;合理的评价机制

2016年出台的中华人民共和国慈?#21697;?#32473;基金会行业创造了新的发展契机2017年12月慈善组织保值增值投资管理暂行办法征求意见稿出台规定慈善组织的投资范围投资方?#20581;?#20854;中可以委托专业投资管理机构管理和运作财产与在座各金融机构关系密切

为改善基金会的投资环?#24120;?#21892;泽君咨询和中证金牛合作开展研发基金会投资指数?#34180;?#20013;证金牛是一家专业的基金研究机构我们团队则多年从事公益事业两家专业机构展开合作希望能够推动基金会的投资

基金会TOP50总财富指数?#20445;?#20307;现基金会行业资产最大的50家基金会的资产增长情况高校基金会TOP50指数主要解释大型高校基金会的资产增长情况高校基金会是最近几年行业里发展最迅猛的类别其中清华大学规模约60亿元是国内目前规模最大的基金会这与国外高校基金会扮演重要角色的现象异曲同工

目前基金会与金融市场?#23548;?#19978;处于脱节状态以一家5个亿规模的基金会两年的投资业绩为例第一年第二年附加银行存款利率后的收益?#21490;直?#20026;2%3%其中很大一部分是活期存款?#27426;?#20182;们并没有感到任何压力

在今天这个特殊的场合我希望慈善和金融行?#30340;?#22815;展开对话慈善行业的投?#24066;?#20026;已成为社会不得不面对的难题对于慈善行业而言可从投资中获得可?#20013;?#21457;展的保障对于金融行业而言协助慈善行业进行投资是履行社会责任的一种创新方?#20581;?#30446;前慈善行业的投资仍是一片荒芜未来有望成为一片蓝海

专业的事情交给专业的人来做投资是一件专业的事情大多数基金会应该委托在座的专业投资机构进行投资慈善?#24425;?#19968;件专业的事情大多数金融机构在参与金融扶贫慈善事业时也应该积极委托慈善组织

金融机构捐了很多钱比如前几年银行?#24471;?#24180;捐款都超过10个亿基金行业也有很多成立基金会的但很遗憾我没有看到任?#25105;?#23478;金融机构把帮助慈善组织提高投资管理能力和投资业绩作为他们的主要任务我希望金融机构能够以帮助基金会或慈善组织进行投资作为自己履行社会责任的一种方?#20581;?/p>

很荣幸与中证金牛一起合作但这只是开始希望?#24418;?#26469;更多的机构能够参与我们模拟测算基金会行业2016年投资收益率不到3%在这个基础上提高12个百分点对在座的金融机构来?#19981;?#35768;不难如果能够提高1个百分点的收益率相当于每年为慈善行业增加十多亿的收入这是功德无量的事情我希望各位金融界人士关注中国的慈善事业大家一起来努力谢谢各位

主持人非常?#34892;?#21016;文华先生的发言听了几位嘉宾的高见相信各位?#36130;?#19981;及待地要跟各位同行进行交流首先要进入到的是第一组讨论本组讨论的主题是银行理财业务的转型与规范发展?#34180;?#25509;下来让我们掌声有请本组讨论的主持人中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主?#25105;?#25391;涛先生同时有情对话嘉宾中国?#25910;?#20648;蓄银行资产管理部总经理步艳红女士招商银行资产管理部副总经理董方兴业银行资产管理部副总经理汪圣明和青岛银行资产管理事业部副总?#29467;?#33564;

主持人尹振?#21361;行?#19987;业主持人把话?#27493;?#32473;一个非专业主持人我是本环节的主持人来自中国社会科学院金融研究所的尹振?#21361;行?#21442;与讨论的几位嘉宾

我们今天是关于资管问题的?#25945;?#31532;一个环节请各位谈的是银行理财在我们的资管行业中银行理财从规模来讲从其他的机构的合作来讲银行理财都是非常重要的一个资管产品的类别或者是一种类型刚?#29275;?#21556;总包括几位领导也谈到了资管新规细节的出台其实我想各位可能今天能够参加这个会议?#24425;?#27604;较?#37327;?#30340;昨天晚上肯定都加班在讨论这个问题我?#24378;?#21040;来自青岛银行的王总也在苦笑一会儿大家在讨论这个问题的时候也可以对细则发表一下个人的看法

我想在资管新规下银行理财的想法和问题都很多两个多月前我曾经到四大国有银行调研过一次我印象很深刻的是有一位老总提到因为资管新规出了?#38498;?#27809;有细则大的银行都是合规经营谨慎经营所以说很多的产?#33539;?#26242;停了包括有几个月都停了我们第一个问题回到资管新规出台对我们的银行理财产品包括我们原有的一些产品都产生了?#35009;?#26679;的影响

董方新规出台之后各家银行对新规的执行还是比较坚决的应该说这段时间更多是对过往这些年做的业务包括产品包括资产包括业务模式都在进行一些讨论在这个过程中大家首先要摸清楚自己运行的状况从产品的发行来看在目前这个阶段受到的影响有一些但不是很明显以我们行的情况来看应该说大部分的产品在过往这些年已经在往净值型的产品转化转化的过程并没有大家想象得那么快新规出来之后我们也在和行业也在?#22270;?#31649;部门?#38505;?#22320;进行积极的沟通?#24425;前?#25105;们的一些想法把我们在执行过程中遇到的一些问题进行一些反馈应该?#25285;?#26032;规落地之后我们内心里还是充满希望的我们认为新规落对资管业务未来健康的发展特别是一个更长期的健康发展都打下了一个非常好的制度的基础

步艳红其实资管新规的内容我想应该是最早在2017年年初的时候有一个内审稿就已经开始讨论了对这个新规的政策方向的指引应该是在各家银行去年早期就有所准备了作为邮储银行服务于大众零售的定位我们还是从组织架构和业务流程方面做了一些优化?#24425;?#20026;了迎接资管新规正式的出台昨天在银行理财细则出台之前也公布了几个数据理财业务从去年以来或者说从前年以来的规模的增长较前几年增速已经放缓了但因为有资管新规的影响速度放缓了?#38498;?#21457;展还是相对比较平稳的从转型这个方面为应对资管新规我们提出了三化?#20445;?#31532;一是产品的净值化转型第二是投资的标准化第三是资产的证券化其实三化的目标都是为了能让银行理财业务更好地服务实体回归本?#30784;?/p>

主持人尹振?#21361;?#25105;们再请兴业银行的汪总

汪圣明资管新规征求意见稿去年11月份发?#23478;院?#25105;想各家银行包括兴业银行在内都是非常积极地非常主动地按照新规的要求在各方面进行业务的调整?#23548;?#19978;我?#24378;?#30475;市场的情况新规发?#23478;?#26469;今年上半年应该说整个银行理财的规模我认为还是比较稳定的在稳定的总量之下结构上有一些变化比如说各家银行在新老产品的转型尽管进度不一但大家都是按照新规的要求在积极地运行包括我们对客户的服务按照新规的导向以往是把非标作为一个重点去年逐步地在向标准化的方向进行转型包括对我们的产品按照监管的要求转变产品的形态发行新的产品我个人认为总体上银行资管银行理财即便是面对新规的要求我们有各?#25351;?#26679;的问题和困难我们?#24425;?#22312;积极转型再一个我们对客户也提供了比较稳定的投融资的服务我们怎么样按照新规的要求要管理好风险做好定位和转型同时银行也经历了一个金融主体的转变要有一定的情?#24120;?#36824;要积极地配合我国的经济结构的转型我想这是我们今天讨论业务转型的焦点所在

主持人尹振?#21361;?#35874;谢汪总有请来自青岛银行的王总

王茜其实新规对我们银行资管业务的影响去年11月份之前?#23478;?#32463;有动作了大行全国股份制银行的动作早一些中小行在产品和系统布局稍微晚一点但其实从去年底也开始了新规在正式落地?#38498;?#25105;感觉对各家业务的影响在客户的导向上培育上销售体系的转变上投资运作模式的改变上其实大家基本上还在一个起跑线上而对市场的影响也才刚刚开始我们已经看到了几个比较大的影响比如说信用利差期限利差拉得非常大整体来说对银行的发行量的规模会有影响的包括对理财的压降整个会有所变化的今天我的回答和昨天还是有区别的我?#24378;?#21040;昨天晚上出来的细则其实有一定的缓和在银行擅长的领域有一些缓和比如说现金管理类产品还有一些定开的产品所以这部分能产生一些量但我想我们的转型和推进的步伐是丝毫不能放缓的因为在客户端的准备是一个长期的工作这个可能是我们压力最大的一个点?#24425;?#25105;们从去年底开始做了相应的一些工作效果还是不错的但还有更远的路要走

主持人尹振?#21361;?#21018;才王总也谈到了昨天回答这个问题和今天回答有所不同本质的区别是昨天晚上一行两会相继发布了关于资管的细则围绕这些细则我们今天也可以稍微做一些解读刚?#29260;?#23454;王总也谈到了从大的方向上是一致的但一些部分有所放缓那?#21019;?#33258;身的业务来?#25285;?#22312;放缓上有?#35009;?#26679;的不同和区别

董方昨天加班看了细则总体上还是在预期中应该说细节更贴近业务看上去更亲切一些这些细则在未来整个银行资管转型在过渡期的合理过渡安全过渡上应该说提供了一个非常好的支持我觉得这个新规看上去不错

主持人尹振?#21361;?#20363;如在新规中提到老产品和新产品的转换您如何解读这个变化

董方?#32791;道?#20135;品的问题的?#20998;?#21069;大家在执行的过程中会遇到一些困惑就是老的产品在不?#31995;?#21040;期在到期的过程中能不能补充一些新的资产进来各家银行是有困惑的这次做得更明确了可以补充新的资产新的资产包含了哪些内容这个可能还要再看

步艳红昨天出的两个文件相对来讲很关注人民银行的通知这个通知里面主要是三个方面的内容其实在去年11月出了征求意见稿?#38498;?#20316;为银行提的更多是充分考虑资管特别是银行资管的资金投向这次新规落地?#38498;?#23545;有一些实体经济的融资渠道原来走的是资管的渠道可能因为出台了新规?#38498;?#36825;些渠道走不通了刚才几位演?#24067;?#23486;都提到了说规模没有多大的影响可是从融资的实体的角度应该说还是体?#30452;?#36739;明确的除了是在私募还?#24615;?#26032;债市场还有一些上市公司的融资渠道上应该说都还是有很大的影响的所以?#25285;?#20154;行昨天的通知第一是对?#35009;?#26159;公募的产品能不能投非标的问题在讨论中?#24425;?#19968;个非常大的焦点如果说银行理财只能标准化的资产而标准化资产业界的解读是只有两个交易所和银行间市场的债券昨天在通知第一条中说?#24066;?#20844;募投标准化资产同时还可以投资一部分的非标资产我想这个可能还是有一些对实体经济支持上放开的一定的空间

还有对非标的界定和解读昨天在新闻发布会上我也参加了当时的银保监的领导说再一次明确?#35009;?#26159;社会资产标准化之前我们银行资管还可以适用8号文的解读这个里面?#24425;?#35828;有一定的空间不会说一刀切都归到非标的领域中去

第二是对产品估值的政策进一步地明确了在资管新规里要求所有的理财产?#33539;家?#26377;公?#22987;担?#35299;释是鼓励用市值银行的理财资金大部分投了信用债随着这半年的信用风险的不断暴露这有很大的偏离客户端的净值曲线波动是非常大的上半年的表现是非常差的有很多甚至是负的作为银行理财的客户短短的半年时间能不能接受这么大的收益波动的产品再推?#30475;?#30340;市值的产品确实也遇到了很大的困难我想监管?#24425;?#36935;到了这样的问题这也导致理财的资金近期投资到信用债市场的量会有大幅度的减少我想估值的减少有可能会间接地推动信用债市场更多资金的投入

第三是在过渡期非标转标的安?#29275;?#20854;?#23548;?#31649;当时是给了一个大概的节奏是希望三年两年半的时间三分之一三分之一三分之一的节奏确实各家机构像我们虽?#29615;?#26631;占比比较小但我们?#24425;?#25512;动了所有的非标转型一个是标准化还有一个是提前还款除了有资本金的压力之外还有一些涉及到和融资主体之间比较大的分歧所以我想第三条是央行?#24378;?#20197;支持金融机构有一些差异化的政策同时也对节奏的安排做出一些灵活的调整和容忍度有更多的弹性我想这个是需要注意的

汪圣明我?#27493;?#20010;人的感受应该说从去年开始我们业内总体的感受是银行理财以往的模式是不可行的今后重点是要把老的模式抛弃掉要有一条新的道路来探索所以在各个方面特别是一些细节方面资管新规还是着眼于大的原则大的安?#29275;?#30528;眼于宏观的金融调控里面作为业内的从业者我们觉得这个新规确确实实需要下面一整套的细则相配?#31069;?#25165;有可能把既有的业务模式来进行转化的同时新的业务模式能诞生出来所以昨天这个细则包括银保监会的细则包括证监会的细则也包括人民银行关于资管新规的通知我觉得都是配套的我觉得是有利于业内做好原有的资管新规所要求我们做到的第二点我非常赞同刚才董总的想法昨天的几个细则在业内的看法我们觉得感受都比较好比较亲切就是?#25285;?#25105;们以往政策出来?#38498;?#20027;要是从风险防控的角度来看这个业务之前李扬老师也讲现在的问题不但要防风险还要把新的业务做出来我觉得这个更加重要门槛调低一点非标的投资范围放开一点产品的形态放大一些诸如此类都是需要安排的我们更看重的是作为监管层作为市场层面作为媒体对我们资管界的期待不仅仅是老的业务模式怎么样转化掉更重要的是要在新的形势下作为银行也好作为银行资管也好还要继续做好社会和客户的投融资的服务

第三点新老产品不破不立不立不破老的业务是?#25285;?#25105;们尽可能地转化过来但新的业务的诞生是比较困难的但如果?#25381;行?#30340;业务模式的诞生和产品的推出我们老的业务也不能单方面地停止所以在破与立的关系要很好地衔接起来这就是刚才几位老总所谈的细则也好新规也好很在意的是老产品的过渡和新产品的推出要有衔接

昨天的细则更深入的解读可能我们业内还有一些很现实的诉求还需要向我们的监管领导进一步?#20174;常?#22240;为我们的目的是要把新的业务做出来让整个社会客户享受?#22870;?#36739;好的服务

王茜几位老总?#32487;?#20102;感受我也从感受出发银保监会的银行理财的细则是征求意见稿我提一些个人的想法可能还需要一两年的时间去和行内也消化和讨论第一我觉得看后有一点压抑压抑中透着希望稍有一点点利好出尽的感觉利好的部分其实是之前期?#25105;?#20037;或者是有所预期的有一些觉得小意外但又不是意外的几个点比如说新规的精神是平等银行理财是更风险低一些更偏向于储蓄型的老百姓能?#19981;?#30340;资管产品所以这点上我其实是略有担忧销售端的

主持人尹振?#21361;?#31245;微打断一下最近是P2P的跑路?#20445;?#25105;一直都是P2P的投资人当我觉得P2P有风险的时候事实上我是把很多的资金拿了出来提现之后现在是在银行帐户上然后我就在思考是不?#24378;?#20197;投一些银行理财的产品但是我发现之前有一些银行我没有去过柜台开账户有面签的问题我会觉得特别的复杂

王茜我们行跟美团是战略合作伙伴美团已经嗷嗷待哺等着我们的理财产品往上上但是这个起点最终没有跟公募基金拉平这是不是一个门槛我们在完全?#26085;?#20844;募基金后期管理的情况下可能流动性的管理能力反而还是不错的虽然不能说绝对好

还有一个比较疑惑的是私募基金的合作会前我也跟同业做了讨论到?#36164;?#19981;是就不能合作了这可能是一个问题所在各种限制需要加以明确银行的通知其实听了?#38498;?#35273;得是欢心但是欢心中有一点点克制有一些产品放了摊余成本法但是大家有没有发现久期缩短了很多这一波操作的可能性是会回应市场上的这些艰难的情形的

第三证监会发的里面有一条通道业务基本被关掉了现在融资链条很重要的原因是渠道?#27169;?#36825;是需要待解读的一点如果是这样以刚才一位嘉宾讲到的?#21892;比?#36164;角度来看其实不能再做了接续上是一个问题所以这三连发出来?#38498;?#26377;很多需要我们进一步去分析包括跟监管去进一步?#25945;?#30340;部分

主持人尹振?#21361;?#25105;们第一看到了希望同时也存在很多疑惑因为现在还是征求意见稿还有很多的机会我们也会通过各种活动各种声音希望向监管机构传达这样的声音更加的接地气不管最终稿政策方面如何落地但是对我们的行业来讲肯定要进一步按照监管规定去合规的发展

最后一个问题请教各位银行的领导关于银行财富管理方面我们的转型升级更加迎合监管的规定该如何提高我们的竞争力

董方我觉得核心的两点一个是银行的投?#24515;?#21147;一个是销售端客户的培育这些年银行理财规模发展到这么大反过来辩证的看一下在这两个方面做的还是很不足的在投研方面之前银行的风险偏好包括银行理财刚兑的属性应该说它更多的是一?#30452;?#20869;的现象在风险控制以及投资研究方面更多的是偏向于高信用评级低风险的资产在调整过程中我们也在调侃自己信评的团队说了信评就是办公室信评看看报表给一家企业做能否买入的判定这肯定是不能满足未来的发展的特别是通过这几年银行基金券商通过委外的合作我们也向公募基金向证券公司学到了很多东西别人在这方面的实力要比我们强我们也开展了这方面的行动在资管内部固定收益的投研一体化采取了很多切实的措施我们也希望通过投?#24515;?#21147;的提升在业绩上在中长期稳定的回报上能够吸引更多客户?#27604;?#21478;一方面需要配合的是有没有足够的客户认可我们的产品认可我们的投资把他们的钱交给我们在这方面我们以前?#23478;KYC除了KYC之外还要对客户进行引导对客户进行培育客户的很多需求其实并没有很理性的仔细思考过

打个比方有很多的客户买银行理财买了很多年?#30475;?#37117;是买两个月三个月甚至更短的产品滚动买了很多年如果回过头来看他的这种流动性是一种浪费他完全可以或者能够接受去投资一个更长期的资产在这方面银行应该说还是有一定的客户资源优势的但是怎么样把这些客户理性的投?#24066;?#27714;挖掘出来这对?#38498;?#36164;管的发展是非常重要的

步艳红我很同意刚才董总说的在大类资产配置方面银行相对于券商确实在固收和投资债券非标方面的优势还是比较明显的但是在其他方面包括股权?#21892;?#24066;场境外投资这块还是有比较大的短板的未来要成为全功能的资管机构有很多地方需要向其他的资管机构去学习包括投研方面除了在宏观政策研究信用风险体系建设和货币政策以外行业研究?#24425;?#19968;个需要突破的领域

第二因为现在类存款理财的预期收益型的理财产品要转型很多银行借用科技的手段除了刚才最开始第一次买理财的时候需要双录需要进行风险等级评估的之外?#36127;?00%的理财产?#33539;?#26159;从电子渠道去申购和销售的但是随着雷同的产品慢慢向差异化产品转型过程中银行还需要培育一批新的理财经理和产品经理更好的推动传统理财产品的进化转型工作

第三在销售体系方面虽然银行的销售渠道是一个优势但是其实在销售的客户体验这一端我认为也有很大的提升空间有从管理流程方面的优化更多的是要依托于科技力量

汪圣明对银行资管的要求主要是向客户提供风险收益类的产品我们把它总结为四个方面的能力一是投研方面的能力二是运营方面的能力三是风控方面的能力四?#24378;?#25143;服务方面的能力我觉得这四个方面缺一不可

我同意刚才步总的看法在投研方面我们要在权益上加快补充短板除此以外我个人的看法银行资管对于理财而言一个更大的挑战甚?#20102;?#25105;们的一个使命是产品的创新为?#35009;?#36825;样?#25285;?#25353;照目前的资管新规和细则的要求今后中国国内资管公募产品的发行机构除了原有的公募基金产?#20998;?#22806;?#38498;?#20027;要就是银行银行的公募产品简单的照搬原有的公募基金的产品结构要承担起我们国家在客户的投融资方面实现大规模的资产管理我觉得是不现实的我们怎么可能通过每天开放大幅波动的产品把现有的资管客户完全管得住不可能所以银行首先是要创新创设适合银行客户的资管产品一方面要净值型产品做这样的转型要符合资管新规的要求同时又不能简单照搬现有的公募的净值型产品

银行资管迎接这个挑战是有基础的第一不能够简单的抛弃原有的业务基础我们原有的产品?#24418;?#39064;但是也要辩证的看它有它的特点这些特点这些亮点还是要有舍弃有保留

第二银行和我们的客户是最接近的我?#24378;越?#36317;离的看到客户的风险偏好来相应的创设 我们的产品结构

第三我们相信监管机构?#24425;?#25903;持我们的这些细则的调整应该是充分的考虑到了银行理财在产品方面确确实实有它的不一样的特点它需要相应的政策配套和政策支持所以我觉得这是我们今后无论是挑战也好还是转型也好需要保持和着力提升的方面

主持人尹振?#21361;?#38500;了合规以外我们更重要的是要创新继续发展

王茜我觉得银行在财富管理方面是有天然的优势的麦肯锡对资管行业的报告也指出全球前20名的财富管理机构里大概有百分之七八十是银行系的公司但是中国的银行理财资管其实是温水煮青蛙走偏掉了所以资管新规推出的恰逢其时

我去年在CFA波士顿论坛讲宏观固收老外提的问题里面出现的最高频率的词汇是PWM他们对中国的理财很?#34892;?#36259;我跟他们说我们是预期收益型理财老外都懵圈了这是这个伪命题所害的所以我觉得资管新规后我们要和已经掌握了这么多年的公募基金和券商信托竞争压力是很大的核心点是产品的创新这个创新是怎么样利用银行的优势去差异化的竞争有几个很明确的方面?#24425;?#24456;有意思的点

第一中国银行理财能投的范围非常宽泛其他的金融机构做不?#20581;?#27604;如说我们的另类投资大部分指的是非标比如银行的另类投资可以投茅台酒我们是山东的机构如果我们做一个茅台酒理财期初买5000万期末如果涨了返还客户收益我想还是很受欢迎的像这类创新产品是银行理财的第一个核心竞争力

第二银行的配置属性银行可以做大类资产配置可以在不同的金融机构间切换因为我们跟客户沟通能力还是很强的

第三风险偏好?#25512;?#23454;是一个优势因为中国的老百姓是风险偏好低的所以我们要保持这个特征继续将低风险偏好的产品作为主力产品

第?#27169;?#20570;被动指数类的理财在中国被动指数类的产品很少股权类的比较多公募基金做的比较多银行可以发展固收类指数的产品让老百姓能够参与到只有机构投资者才能参与到的市场中来这?#24425;?#24456;好的对社会的回馈?#24425;?#38134;行理财差异化擅长的地?#20581;?#25152;以在财富管理方面整体来说我还是非常?#34892;?#24515;的

主持人尹振?#21361;行?#20960;位嘉宾的分享

主持人刚才几位嘉宾的精彩碰撞确?#31561;?#25105;们从银行的角度认识到了?#35009;?#26159;新的大资管接下来将进行10分钟的休息活动10分钟之后请大家回到会场我们将进入下一组讨论谢谢大家

主持人欢迎大家回到第六届金牛财富管理论坛暨2017年度金牛理财产品颁奖典礼的现场  

主持人接下来我们进入到第二组的讨论通过证券公司的行业精英们共同?#25945;中?#19994;到底该如何审慎发展我们有请对话主持人上海石锋资产管理有限公司董事长郭锋接下来有请对话嘉宾中泰证券上海资产管理有限公司拟任首席执行官叶展先生国安华源投资管理有限公司CEO侯晓雷先生国联证券股份有限公司资产管理部总经理李曦东亚前海证券有限责任公司资产管理部董事总经理赵凌琦

主持人郭锋今天很荣幸能够跟各位资管的大佬进行分享我想过去一年我们遇到了很多的压力券商资管的规模出现下滑我们首先吐吐槽一下行业的痛点

叶展从去年开始我们的判断是凛冬降至但没想到来得这么快整个行业的冷却也许还需要?#20013;?#19968;段时间?#27604;?#26377;一部分的原因?#24425;?#25105;们在还以前的一些账券商资管在过去十年中的仍然是发?#39038;?#24230;是最快的但这个高速主要源于它的牌照的功能其中一个主要的点就是通道业务大家毋?#22815;?#35328;券商资管十几万亿的大部分是来自于通道当资管新规开始实施通道萎缩行业感到痛我觉得是很正常的一件事谢谢

主持人郭锋谢谢叶总下面有请侯总从风控的角度给大家一些不一样的观点

侯晓?#31069;?/span>来相当长一段时间内国内外市场处于?#20013;?#35843;整状态周五银行?#21892;?/span>大涨后面的力量很有可能?#24615;?#25937;市或许?#20174;?#20102;市场对监管新规的预测 2017年以来的去杠杆可能去得太快太猛了现在变成了稳杠杆甚至稍微会有松动

美国金融危机的时候我在华尔街看到了整个金融海啸的过程市场波动风险危机与人的本性一样都不会变之前嘉宾讲到中国的经济在放缓在内外多重因素的影响下如?#31283;?#20154;民的财富保值增?#21040;?#25104;为一个挑?#20581;?/span>

我理解金融行业的动物世界?#20445;?#20445;险公司像?#33267;?#19968;样很大银行像大象?#24425;?#24456;大但行动起来的话可能不是很灵活券商像老虎因为有投行业务?#27426;?#31169;募基金就像豹子私募虽小但很灵活另外一群私募基金可以产生很大的能量

 主持人郭锋?#21512;?#38754;我们有请国联证券的李曦总

李曦券商资管在2012年仅有4000亿的规模可是2012年的创新大会之后没几年就突破了10万亿券商资管2013年开始做通道2016年已经接近通道蓬勃发展的?#37319;?/span>因为整个大的环境发生了变化包括银行体系和信托私募基金都在发生变化所以在拍板?#21360;?#24335;的去杠杆环境下大家都在叫苦

痛点在于我们之前经历的大环?#22330;?#25919;策制度并没有让每一个领域的管理者明白自己是否出现了问题以及问题的解决方?#20581;?#21482;有明确了方向我们才能知道哪些痛可?#36190;?#24323;哪些痛可以转变成后面的喜悦

主持人郭锋谢谢李总下面请东亚前海的赵总来分享一下

赵凌琦非常?#34892;?/span>主办方提供这个机会我去年正式加入券商资管阵营时恰逢行业的寒冬我的体会好象只有券商资管行业规模收缩其他的几个资管行业还是在保持平稳的增长我想券商资管行业或许需要再梳理一下自己的核心竞争力与发?#39038;?#36335;

整个券商资管行业最大的痛点就是规模收缩?#27604;?#26377;多方面的原因依靠集合产品扩张规模的路径已经终结?#35789;?#33021;够通过续期发行也要走向净值型另一方面过去几年券商资管蓬勃发展重要的原因之一是理财资金在资管新规落地后这部分资金的委托诉求明?#36234;?#20302;

行业的难点也很明显就是整个市场规则发生了变化券商资管业务需要转型要抛弃过去的规模竞争打造核心竞争力在产品的精?#23500;?/span>差异化方面券商资管还有非常长的路要走

主持人郭锋我想请各位谈谈未来的布局方向

叶展中泰资管从成立开始就一直坚持把主动管理作为我们的核心竞争力来培育我们在做主动投资的时候面对的需求就不仅仅是一个绕监管的需求而是要真正地面对复杂的市场满足客户多变的需求尽管很难主动管理仍然是券商资管今后唯一的出路因为容易赚的钱已经不让赚了部分同行的主动管理已经跑在前面所以我对这个行业我并不失去信心

主持人郭锋确实通过主动管理把难赚的钱赚下来最后会变成护城河券商资管过去已经有一些不错的标杆侯总请说一下

侯晓?#31069;核欢?#22825;来的比我们想得同样是投资的好时候所有的资管本身都是手艺人?#20445;?#20027;要目的是要给客户?#20013;?#31283;定地赚钱

?#34892;?#20135;品看上去很好但是并没有把客户的利益放在第一位比如?#25285;?/span>一个明星的FOF和MOM找5个人都是做?#21892;?#22810;头策略相当于足球比赛找了5个前锋鸡蛋?#23548;?/span>并没有分散在不同的篮?#21360;?#37324;我们希望通过不同资产类别策略提供一个?#20013;?#21487;预期的回报

主持人郭锋李总他们的FOF获得了金牛券商集合资产管理计划奖项请李总跟我们分享一下

李曦非常高兴我们的FOF产品获得了金牛奖项我在这里谈谈个人的想法和国联证券的情况

刚才主持人提到FOF和ABS两点我们恰恰把这两点作为?#31169;?#24180;下半年资管业务发展的重要方向

之所以把FOF放在首位是因为毕竟现在大市场环境不是特别理想FOF?#23548;?#19978;提供了一种很好的解决方案基金已经对投资风险进行了一次分散化而FOF是对风险的二次分散

其次ABS是近几年政策一直鼓励的方向包括这次资管新规也把ABS单独做出规范我个人判断监管可能是不想对ABS做出过多的束缚

这次意见稿出来之后也明确了非标投资这就证明在社融降低的情况下实体经济还是需要钱的我们要更好地利用我们自己牌照的优势去做好为实体经济服务

我们下一步的核心思路是以投资研究为基础针对不同客户群体的展开全业务链金融服务我们有可能在做股权投资的过程中发现企业有发债需求也有ABS的需求还有其他非标上的需求很多的服务在我们的产品设计和投资过程中去实现

主持人郭锋?#21512;?#38754;欢迎赵总    

赵凌琦和其他的资管机构相比券商机构首先是最具备全产业?#30784;?#20840;业务线优势的平台因为券商资管的业务涵盖了投行经纪资管销售交易多个领域?#23548;?#19978;它的业务链是最全的从资金端资产端产?#33539;?#30340;连接来看券商资管天然具?#34892;?#25104;合力的优势以各位刚刚提到的ABS来?#25285;ABS上游可以和投行部门合作形成资金的来源下?#21361;?#21487;以提供产品供给第二从主动管理来?#25285;?#21048;商资管经过多年考验2018年上半年券商系公?#35745;?#19979;主动管理产品的业绩是明显好于其他公募基金的所以我们对主动管理能力有充?#20013;?#24515;包括东方资管和中泰资管等一系列同行已经在主动管理方面树立了标杆结合银行理财新规对于类货币封闭定开产品采用摊余成本法更适用于短久期的产品而更长期的产品还是要回归净值法对于非净值产品到期?#38498;?#20173;有资产配置和管理需求的资金券商资管可以主动发挥优势发一些产品主动对接另外资管新规对于通道类产?#33539;?#20303;了口子但同时也在其他部分业务方面打开了?#29275;?#21253;括ABS和养老金产品券商资管在ABS领域?#24378;?#20197;发力的我?#24378;?#20197;充分发挥全业务链的优势打通投行经纪资管业务线在产品形式上也可以打通固收权益量化等多种类型给客户提供一站?#20581;?#20840;天候的资产配置服务  

主持人郭锋叶总趁这个机会能不能提出一些建议

    叶展我对同行谈不上建议主要是对自己的自勉第一句话出来混都是要还的?#20445;?#25105;们之前十年的发展主要享受了政策红利但不能认为天?#31995;?#39301;饼就是理所应?#20445;?#31532;二句话是金子总会发光的但成为金?#26377;?#35201;经过很长时间的磨炼最后经过火?#20817;院?#25165;能变成真金我相信所有的努力在未来都会带来回报谢谢

侯晓?#31069;?#25237;资和信贷不一样中国资本市场比较小银行比较大但是做着做着投资就变成了一?#20013;?#36151;自负盈亏风险公平承担以及公开透明的信息披露将令资本市场更好地释放活力

  李曦信心贵于金?#21360;薄?#20316;为一个资管人首先要相信这个行业相信我们的职业说到建议我希望最终政策落地?#38498;?#26159;明确公允的最后再祝福一下希望我们的资管行?#30340;?#36234;做越好 

赵凌琦我们呼吁最终政策落地的时候一定要真正地实现公平统一监管    

主持人郭锋统一监管确实非常重要谢谢大家   

主持人?#34892;还?#24635;精彩的主持也?#34892;?#20960;位嘉宾精彩的分享几位嘉宾从券商的角度跟我们分享了面对资管新规我们到底该?#31283;未印?#25509;下来进入到我们今天的第三场讨论对很多朋友更关心在新的监管趋势下如何实现机构的稳健发展和共赢所以这场我们讨论的主题是新监管下资管机构的合作共赢

有请对话主持人中国社会科学院金融研究所金融实验室副主任袁增霆有请对话嘉宾天津银行资产管理部总经理刘刚领中信信托有限责任公司副总经理刘寅浙商金汇信股份有限公司副总经理李杰中国对外贸易信托有限公司总经理助理卫濛濛

主持人这是我们的最后一个论坛第一是时间紧迫我们直接进入主题在时间上争取在半个小时之内或者是更快的时间完成不让我们后面准备领奖的嘉宾苦等今天我们来的嘉宾一家机构是天津银行另外的?#21215;一?#26500;都是信托公司我们的焦点话题围绕着的是银行以及更重要的信托业在当前的新监管环境下面临的问题

第一个问题我想问一下在座的嘉宾当前的金融监管环?#24120;?#38500;了前面大家讨论了很多是资管新规我想还有融资条件的收紧也有风险暴露的增加在这种环境下对我们的信托业务银行的同业业务信托加银行在同业合作中到底产生了?#35009;?#26679;的影响接下来还有一个问题是在同业合作比较关注的是通道前面的嘉宾也谈到了通道里面有合理的需求我们同业合作中特别涉及到通道的问题?#31995;降?#21512;理的成分在哪里不知道在座的嘉宾能不能直抒胸臆第二个问题面对这种环境我们的战略思考是?#35009;?#30001;于我们下一步在迎接挑战锐意进取的过程中面临着自身结构难以突破的困难我想在座的嘉宾可以直抒胸臆

刘刚领各位业界的同仁主持人大家下午好我们节省时间其实前面几位大行的领导?#21152;?#33258;己很精辟的一些想法我?#22270;?#21333;根据市场的情况?#23548;?#28857;我们自己的一些建议自己的一些想法和业界的一些观察或者是思考我想资管新规之后到现在新的细则征求意见出台大家关注的几个问题第一个我想跟大家?#25945;?#30340;是估值的问题这?#24425;?#21407;来商业银行理财特别关注的问题我个人的理解是估值上其实成本法公?#22987;得?#26377;绝对的好与坏和孰优孰劣的问题过去我们做表内业务的是会计准则的规定一个资产到?#36164;?#29992;市价还是成本我个人认为第一是根据持有资产的目的第二是取决于能不能实现这个目的这可能跟资本就有关系本身的可能是收取现金流如果被动的就不是按照原来的目的去做我个人的理解是如果这两个条件同时存在我持有以现金流为目的我觉得成本法是比较好的选择我们也非常?#32769;?#22320;看到征求意见在这上面做了一些调整这个我们?#24425;?#36827;一步建议我觉得还是要多考虑根据我们的会计准则特别是银行理财在估值方法上要多考虑这个原则

第二我们第一组的嘉宾有提过我们也想借这个机会重申一下对商业银行来?#25285;?#36215;点和面签是非常非常重要的一个问题第一涉及到共同的各类机构的归置或者是资管新出发点希望各个机构有公平竞争的环?#22330;?#31532;二从?#38469;?#21457;展的角度来看是完全可以实现大家知道我们做面签的双录其实就是身份识别和风险偏好的?#33539;?#25105;们也想借这个机会再呼吁一下这个问题希望对银行理财可以在起点和面签上实现统一的归置因为从产品的风险类别来讲银行理财产品大部分的发生波动的风险是比其他的资管类产品要低的看征求意见稿是比较稍微失望的一点?#25381;性?#36825;点上进行突破

第三说一下刚才主持人提了一个通道今年上半年我们面临一个很重要的问题就?#24378;?#36135;币紧信用作为银行金融机构体会比较明显了同业从高点下了100个点但理财的价格一直是居高不下的整个信用利差和期限利差也在拉长面临的环境是水到了银行间就流不到实体经济去了因为第一我觉得正整个市场从监管方面是要解决的第二我觉得中间有一部分是?#35753;?#26377;合理的途径?#32622;?#26377;给到银行理财的合理的法律的主体地位或者是直接对接实体经济的需求或者是对接资本市场需求的合理的方?#20581;比?#25105;觉得也有其他的55号文23号文风险的一系列文件的问题但整体我觉得造成的影响就是我们?#25945;?#30340;宏观经济层面是银行的储备?#24425;?#28041;及到银行间市场的利率一路下行但我们信用利差在不?#31995;?#25193;大这是我们对新规的一些想法

主持人接下来请中信信托的刘总讲一下

刘飲谢谢袁主任很高?#31169;?#22825;在这里跟大家分享今天大家谈的比较多的话题是强监管时代下资管机构下一步干?#35009;?#24590;么干其实我觉得资管新规是我们资管行业的一个新时代的事件或者是里程碑事件随着资管新规和细则的发布应该说资管以前的?#26700;?#26102;代是结束了我们从此要回到一个未来靠能力获取利润的时代其实从全球的资管行业来看都不是一个?#25237;?#23494;集型的行业是一个智力密集型的行业未来相信可能随着资管新规的实施行业可能会出现洗牌或者是出现更多的市场办法会向大的或者是实力比较强的一些机构集中中小机构可能会慢慢退出这个市场从信托公司来讲信托公司股东背景经营方式都略有不同但转型方式还是一个公司一条路还要根据自身的资源禀?#24120;?#24418;成自己的差异化发展之路刚才?#39038;?#21040;通道业务资管新规说得很清楚说是?#32454;?#38480;制突破投资范围监管?#26700;?#21644;规避监管的业务?#23548;?#19978;这条规定并不是新的我们现在都?#21040;?#36164;管新规?#23548;?#19978;这可能是大家的俗称是约定俗成的称呼新规早在2014年对信托监管的文件99号文就已经体现了也就是说银监会对信托公司的监管多年前已经运用了资管新规所形成的一些挑?#20581;?#21435;通道这块银监会都是一直告诉新的公司不要去做突破投资范围的投资业务我们中信是信托业协会的会长单位我们今年的情况是坚决压降通道特别是规避监管的我们已经实现了通道业务的双降

主持人未来一段时间内中信信托有?#25381;行?#30340;考虑

刘寅因为我们的经营背景有所不同我们选择的路一定是差异化的要根据自身的资源禀赋选择差异化的道路不管选?#35009;?#26679;的发展之路核心是要苦练内功我们的规模是2万亿下一步我?#24378;?#23450;是要在产品的丰富度上专?#30340;?#21147;的提升上努力地拓展一方面我们要建设自己严谨科学的投研体系打造专业的资产管理另一方面也要补短板实事求是讲跟我们的私募投行业的资产行业相比中信财富管理业务还有提升的空间所以下一步在财富管理和财富能力的建设上财富管理的业务发展上着力加强实现我们资金资产的双?#26234;?#21160;

主持人接着我把最后一个问题抛出来您刚刚提到了财富管理根据我过去研究的跟踪也发现了问题最近半年?#34892;?#25176;公司?#20174;常?#23613;管我们的融资条件是收紧的可是很多的业务资产还是不错的这?#26234;?#20917;下难不是资产难而是募集资金上难一些您怎么看

刘寅?#32791;?#35828;了信托公司的软肋我们在和其他金融机构的竞争中的确有自己的一些短板大多数的信托公司有一个问题叫客户圈不足或者是匮乏?#27604;?#25105;们也有一些做得不错的行业可是整个的客户圈也有不足的问题?#24425;?#25105;们的资金端受制于人我们的信托公司我们的客户的发行还是更多地依赖于其他的信托机构和银行这使得我们资产端的创新成为了无本之?#23613;?#25105;觉得从中信信托来讲我们下一步会在财富管理和客户渠道建设上着力加强

主持人接下来我们请光大信托的李总

李招军谢谢主持人主持人刚才说有两个我觉得还有第三个在座的各位朋?#35759;家?#32463;听了这么长时间了已经审美疲劳了 所以我根据主持人提的这些问题谈点自己的看法

首先是关于政策咱们说的是资管新规我很同意中信刘总的观点其实很多不是新的东西对于信托公司来?#25285;?#23427;不是一个新的东西现在所要求的东西信托公司从2002年开始就要求所以我们现在是在把监管拉平这是对资管行业非常好的一个信号不过这次资管新规出来的是新的东西如何把经营标准跟监管标准拉平再进一步推行下去还要有关于信?#34892;?#19994;实施细则的出台

刚才大家讨论银行和证券人民银行新规的出台但这并没有牵扯到信托下一步实施过程中该怎么办的问题信托跟别的行业历史上不平衡未来这?#26234;?#20917;可能还会存在比如说银保监会发布的银行理财产品从5万降到1万而我们的产品还是100万300万起信托定位为私募但同样是理财机构我们如?#25991;?#22815;做到都是公平的下一步信?#34892;?#19994;要出实施细则我觉得要秉承资管新规目前所要达成的标准去实施所有的行业都在同样的标准下开展业务遵守的监管规则都是标准的

第二在资管新规下各个行业都面临着同样的问题我们原来所做的业务更加偏向于债未来的转向从资产管理行业角度来讲更多的不会偏向债而是真正的要提升我们自己在债以外方面的管理能力这就又牵扯出资管新规我们的资管新规在这方面并没有让我们用债以外的方式去服务实体经济这里面还有一些需要理清的问题并没有解决更重要的是我们分析资管新规它缺一个东西没有给资管新规一个法律地位每一个行业的资管产品作为市场主体去参与经营的时候?#27982;环得?#25105;是怎样的资管产品这个产品却没有法律地位工商上没有注册在证监会里面我们的所谓信托计划投资了股权最后要上市的时候可能不作为一个有法律地位的东西来对待

在别的场合我也说过我们资管新规没有为资管行业服务实体经济最后那一公里打通这是?#24418;?#39064;的所以对于资管新规下一步重大问题是面临着转型

主持人袁增霆接下来有请浙商金汇信托的李总发表观点

李杰我们永远是戴着镣铐在跳舞不可能是在真空下跳舞我们跟经济学家不同经济学家不但要瞄准而?#19968;?#35201;射击要完成指标和任务这是一个习惯?#21496;?#22909;的活大家?#32487;?#36164;管新规资管新规对信托公司来?#25285;?#23427;的影响远没有银行大资管新规最大的影响可能是银行理财其次是券商基金对信托公司的影响是结构化的

比如信?#34892;?#19994;通道规模比较大的公司会有一些结构化的影响对于普通的信托公司像我们这种后进的信托公司我们是从去年年初正式开始大规模的按照标准的金融机构来进行展业的所以我们很有优势我们没有转型的压力可以直接开展新业务所以资管新规短期的影响可能是导致信用环境?#34892;?#25910;缩但是要管控好风险问题就不大长期来看它其实指出了一些方向大家不用纠结了可以在新的方向上进行聚焦我觉得对我们这样的公司来说一定程度上还是机会大于风险的

主持人袁增霆接下来请最后一位中国对外经济贸易信托的卫总发言您是领奖前的最后一位嘉宾了

卫濛濛?#20309;也?#20805;两点资管新规从去年开始大家沸沸扬扬的讨论到现在从监管的意图和导向来说大家都很清楚希望我们能够真正扎扎实实的?#19994;?#33021;够为客户带来盈利带来风险收益匹配的资产无论是信托还是银行还是券商大家在过去20年的发展过程中都积累了自?#21512;?#23545;有优势的领域就是把自己这些优势的领域怎么样在新的环境下继续做扎实我相信只要你能够做得扎实你的机构就一定是有前途的

第二资管新规发?#23478;院?#25105;们都意识到所有的金融机构除了商业银行之外大家都会感觉到我们在客户资金端上的压力其实说穿了就是我们在零售客户上的压力过去不论是在哪个行业零售端客户相对比?#26174;?#23454;的这半年日子过的轻松一些这?#24425;?#32473;了大家一个导向这是未来大家会投入精力去做的事情

主持人袁增霆能不能在刚才谈到的募集资金环节跟我们分享一下

卫濛濛刚才刘寅总在谈的时候主持人提到?#31169;?#24180;的资金荒?#34180;?#26080;论是2016年出现的资产荒?#20445;?#36824;是去年到现在的资金荒?#20445;?#37117;是一个相对的过程?#35009;?#26102;候市场上都是有流动性的?#35009;?#26102;候市场上都是有好资产的但是这个时候市场上的资金或者说这个时候最主流出现的资产是不是符合最近的需求中期的需求每个历史时期都是不一样的在期限结构上在利率结构上今年资金端的诉求和目前我们能够拿得出手的资产会有一定的差距就是因为这种不匹配导致了使大家感受到了压力

第三在新的监管要求之下所有的金融机构还有一个使命是我们都会觉得很沉重但是必须要做的事情即投资者的教育怎么能让投资人真正的去接受有估值的产品或者有波动的产品或者?#30340;?#30340;收益要跟风险相匹配的投资品这是所?#24615;?#22330;金融机构都更加任重道远的事情

主持人袁增霆今天最后一个论坛到此结束在信托领域我个人有很多的问题想当着各位嘉宾的面请教但由于时间的关系我就不再展开我相信各位嘉宾已经?#36805;?#33258;的思考把主要的问题都说出来了今天到此为止谢谢各位

主持人谢谢袁总给我们留了很多颁奖的时间确实经过三组嘉宾的讨论不管是从银行券商还是从信托来讲其实我们都是希望监管层能出台更加高效合理的政策来促使我们的资本市场健康合理的发展但同时作为机构从业者也要苦练内功这个内功有一个评判标准那就是今天的评奖

主持人接下来各位朋友激动人心的时刻终于到来我们正式进入第六届金牛财富管理论坛暨2017年度金牛理财产品颁奖典礼的奖项揭晓环节

会议日程

获奖名单

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